公司股价5年跌近80%!绿地回应被举报高管贪腐问题:确实存在不正当男女关系问题,涉及的经济违纪问题仍在调查中,绝不姑息!

绿地高管被举报存在不正当男女关系问题。

绿地高管被实名举报。

针对近期的绿地京津冀事业部营销部负责人“陈军被实名举报”事件,中新网21日从绿地相关工作人员处获悉,经调查核查,陈军在担任绿地京津冀事业部营销部负责人期间,确存在举报所指不正当男女关系问题。绿地京津冀事业部决定撤销陈军营销部负责人职务,并与其解除劳动合同关系。对于举报中所提及的经济违纪问题,目前在调查中,一经查实,将立刻移交司法机关。公司对这一方面不会有任何姑息。(彭婧如)

绿地控股此前对高管桃色事件的回应。

受此上述消息影响, 绿地控股股价5月21日早盘出现小幅上涨,最高翻红,报5.47元,目前报价为5.42元。

据悉,绿地控股是我国第一家跻身《财富》世界500强的只以房地产为主业的企业集团。2015年8月18日,绿地控股通过借壳金丰投资登陆A股,开盘价25.10元/股,当天股价最高一度达到25.95元,市值突破3100亿元,远超过当时的碧桂园等企业。但上市5年来,绿地控股股价从巅峰期的25元一路跌至今日的5.45元,跌幅接近80%。

绿地控股:债务沉疴难解

本刊记者 杨现华/文

披露年报前,绿地控股(600606.SH)计划发行180亿元公司债事宜获得获上交所受理,公司评级也终于通过此次发行获得了AAA级的最高认可。只是在发布年报后,面对成倍激增的委托贷款逾期问题,AAA级的结论是否下早了呢?

在此次发行债券之前,绿地控股是销售规模前10的龙头房企中评级唯一非AAA级的企业,公司“AA+”的评级已经延续多年。

实际上,销售破千亿的房企绝大多数都在国内获得了AAA评级,绿地控股是之前仅有的评级未达到最高级的龙头房企,没有之一。

2月底,绿地控股终于重新获得了最高级别的信用等级,这对调整公司发债成本大有裨益。但两个月后绿地控股发布2019年年报,其中翻了数倍的逾期委托贷款让公司刚刚提升的评级又蒙上了一层阴影。

不仅如此,绿地控股的有息负债已经逼近3000亿元,且近40%都是短期债务。虽然公司销售回款尚能保持稳定,但积压的开发产品已经突破1500亿元,在上市房企中绝无仅有。

大而不强似乎成了市场对绿地控股的一贯印象。论营收规模,绿地控股在房企中遥遥领先,但谈及盈利则大为逊色。如今绿地控股在资本市场已经跌入谷底,在逐步积压的存货面前,融资对绿地控股显得尤为重要。

上交所发布的信息显示,绿地控股本次公司债拟发行金额180亿元,用于偿还到期的公司债券及其利息。

重要的是,经中诚信证券评估有限公司评定,绿地控股的主体信用等级为AAA,本次债券的信用等级为AAA。绿地控股此前多年来难以跻身“三好学生”行列,与其自身信用息息相关。

首先从历史上看,根据绿地控股债券评级书,截至2016年1月4日,公司未结清贷款28笔,保函10笔,此时公司并未有关注类、不良类贷款。而截至2017年6月1日,已结清信贷记录中有5笔不良和关注类记录。

绿地控股已经多年没有公开发行公司债了。信贷曾经出现不良记录,这对其公司债发行来说是一个“历史污点”。庆幸的是,绿地控股是在2019年年报之前获得了机构的AAA评级。面对年报发布后公司经营中的委托贷款逾期,其3A评级是否下得过早了?

绿地控股日前发布的年报显示,2019年,公司实现营收4280.83亿元,同比增长了22.75%;实现归属母公司股东的净利润147.43亿元,同比增长了29.61%。公司给出了每10股派发现金红利4元(含税)的分红方案,现金分红比例达到33.01%,继续保持了借壳上市以来分红率超过30%的优秀纪录。

在推进房地产等主业的同时,绿地控股也通过委托贷款赚取息差。公司是从2017年披露委托贷款总体情况。2017-2019年,绿地控股银行委托贷款的发生额为41亿元、54.59亿元和38.4亿元,未到期余额分别为29.6亿元、64.6亿元和23.95亿元。

2019年,上市公司的委托贷款规模看似减少了,但逾期规模却激增数倍。2017-2019年的年末,绿地控股委托贷款的逾期未收回金额分别为5.7亿元、2.85亿元和20.56亿元。2019年,公司委托贷款逾期规模直线拉升了6.21倍,即使与2017年相比也大幅增长了2.61倍。

在2015年和2016年,绿地控股也有大笔的委托贷款规模。

2015年年报显示,公司委托贷款的存续规模合计约为73.27亿元,2016年也有约37.42亿元,其中2015年仅有一笔3370万元的委托贷款逾期,2016年有一笔7亿元的委托贷款逾期,这笔7亿元的逾期款在2018年获得4.25亿元回收款后便没了下文。

绿地控股之所以愿意将部分资金用于委托贷款,是因为可以获得高额的利息收入。公司的委托贷款利率基本都在两位数以上,鲜有低于10%利率的委托贷款。

仅以2019年为例。年报显示,在绿地控股列出的22笔委托贷款中仅有一笔委托贷款利率低于10%,其余委托贷款的利率多在15%上下。而近几年绿地控股对外融资的平均成本都在6%以下,公司拿自有资金放贷显然可以获得利息差。

高收益意味着高风险。在绿地控股委托贷款中,2015年最高的一笔委托贷款利率是25%,而这也是公司唯一逾期的委托贷款,2016年新增加的7亿元委托贷款逾期同样是利率最高,达到16%。

同样的故事如今又在上演,只不过主角变成了绿地控股委托贷款的老客户-上海上盛房地产开发有限公司(下称“上海上盛”)。

绿地控股与上海上盛的委托贷款关系要追溯到2015年,这一年也是绿地控股完成借壳上市的第一年,至于两家公司在此之前是否有此资金关系,市场就不得而知了。

2015年,上海上盛获得了绿地控股10亿元的委托贷款,期限一年、利率14%,这笔规模并列当年第一的委托贷款获得了1.54亿元的最高回报。

2016年,绿地控股继续向上海上盛发放委托贷款,此次是6个月、9亿元,利率16%。奇怪的是,与其他委托贷款获得相应的投资回报相比,绿地控股并未在年报中公告这笔委托贷款收到了多少盈利。

2017年的情况与之类似,绿地控股同样没有透露上海上盛获得委托贷款的收益情况。不过此时,上海上盛获得的9亿元委托贷款利率已经飙升至最高的36%。按照官方规定,利率超过36%是非法放贷的认定标准。

上海上盛不惜最高成本也要借款,公司经营可想而知,危机终于在2019年开始爆发。

年报显示,2019年,绿地控股向上海上盛发放了两笔委托贷款,7.69亿的一笔利率为5%,6.5亿元的一笔贷款利率是最高的36%,委托贷款终止日期为2019年1月中旬,期限都在半年左右,36%的贷款利率也是绿地控股委托贷款中最高的一笔。

这两笔本应在2019年年初就到期的委托贷款如今全部逾期了,6.5亿元委托贷款设有股权质押、关联方连带责任担保、实际控制人连带责任担保;7.69亿元委托贷款设有土地及在建工程抵押、股权质押、关联方连带责任担保、实际控制人连带责任担保。

工商信息显示,上海上盛目前已经是官司缠身,公司在2020年2月已经被列入被执行名单中,执行标的达到3.26亿元。在诸多官司中,上海廪溢投资合伙企业(有限合伙)作为原告已经起诉上海上盛,这家有限合伙公司就是由绿地控股绝对控股。

2020年年初,上海上盛实际控制人徐国良举报上海银行(601229.SH)和姚振华的宝能集团,称他们侵吞了公司资产;上海银行回应称,徐国良旗下的多家公司严重拖欠债务而被上诉至法院,其已经身陷债务危机。

从绿地控股的年报来看,上海上盛的借款已经严重逾期,徐国良似乎已经身陷债务危机中。那么,麻烦缠身的上海上盛还能偿还绿地控股这超过14亿元的逾期贷款吗?

对此,绿地控股相关负责人对《证券市场周刊》记者表示,公司房地产委托贷款虽然存在逾期情况,但并未发生过实际损失;公司提供给上盛房地产开发有限公司的委托贷款同样设有充足的抵押和担保,风险可控。

除了委托贷款外,绿地控股还有自身的金融业务。公司确立了以房地产开发为主业、“大基建、大金融、大消费”等多元产业并举发展的企业格局。其中,金融业务逐步形成了债权业务、股权业务、资产管理和资本运作齐头并进的格局。

公司发放贷款及垫款业务中,逾期的规模也呈现翻倍增长的势头。2019年,公司逾期贷款规模为3.99亿元,较上一年的1.76亿元增长了1.27倍。

实际上,2015-2019年年末,绿地控股的逾期贷款分别为9465万元、2.07亿元、1.94亿元、1.76亿元和3.99亿元。2019年的逾期规模也是上市以来的新高,而且2019年逾期3年以上的规模为1.27亿元,连续3年超过亿元。

对于归属净利润早已过百亿元的绿地控股来说,几个亿的损失或许影响并不算大,但规模以10亿元为单位的委托贷款如果损失的话,对公司的盈利将带来怎样的拖累呢?36%的利率回报固然丰厚,可一旦本金损失,利息不过杯水车薪。

需要说明的是,多年前绿地控股本也是AAA评级,2016年下调至AA+,其原因为营收出现下降、去库存压力较大、债务负担持续加重、利润总额对投资收益和公允价值变动收益依赖大、经营性净现金流持续流出等因素。

如今,绿地控股换了一家评级公司重新拿到了AAA的“三好生”评级;评级展望为稳定,主要肯定了公司品牌优势突出、房地产市场地位领先、建筑施工板块规模优势逐渐凸显及融资渠道顺畅等正面因素对公司业务发展及信用水平具有的良好支撑作用。

能够获得评级提升,依靠的是绿地控股的规模优势等原因。对于具体盈利、负债等问题,似乎并非评级提升的因素。实际上,除了营收和现金流有所改善外,绿地控股的库存、债务和利润依赖等其他问题似乎并未得到缓解,部分问题反而持续加重。仅仅是短期债务,绿地控股已经突破了千亿元。

首先便是债务问题。在2019年的业绩说明会上,绿地控股表示,公司按季度做压力测试,对于流动性具有一定的信心。但面对约3000亿元的有息负债,在突如其来的疫情面前,公司是否做足了准备?